Este estudo parte da premissa teórica de que firmas obtêm lucros extraordinários quando exploram imperfeições de mercado. Imperfeições são tratadas como variáveis causais para identificar configurações de empresas de alto desempenho listadas na BM&FBovespa entre 2005 e 2009. O estudo, qualitativo comparativo, adota uma metodologia replicável, a saber: (a) análise categorial de conteúdo semântico de relatórios emitidos por Corretoras de Valores sobre as empresas selecionadas; e (b) análise dos dados através da abordagem MDSO (Most Different Similar Outcome) da Qualitative Comparative Analysis (QCA). A metodologia permite tratar causalidade complexa com pouco número de casos. Neste estudo, possibilitou reduzir dezenove variáveis a poucas causas comuns e conjuntamente necessárias ao desempenho de quinze empresas. Os resultados mostram três configurações alternativas ao alto desempenho. A primeira é formada por poucas imperfeições exploradas por concessões de serviços públicos. A segunda, por sua vez, é formada por empresas exclusivas, que fabricam bens com demanda crescente, heterogêneos e diferenciáveis. A terceira configuração faz-se por empresas gigantes, que fabricam e comercializam produtos com demanda inelástica e generalizada. Acumulam ativos que raramente se tornam obsoletos, formando poderosos monopólios ou oligopólios mundiais.

The objective of this work was to explore the theoretical premise that companies are able to obtain extraordinary profit levels by exploiting market imperfections. To this end, market imperfections are treated as causal variables in order to identify organizational configurations of high-performing companies listed on the Brazilian BM&FBovespa securities, commodities and futures exchange between 2005 and 2009. The research methodology combines (a) MDSO (Most Different Similar Outcome) approach of Qualitative Comparative Analysis (QCA) to find organizational configurations with (b) Semantic and Categorical Content Analysis for exploring reports produced by stock broking firms about the companies of interest. This approach allows for analysis of complex causality even with a small number of cases. Nineteen variables responsible for the high performance of fifteen companies were able to be attributed to only a few common causalities. Results show three alternative configurations of market imperfections for attaining high performance. The first configuration combines few market imperfections exploited by government regulated companies. The second configuration is composed of exclusive companies producing differentiated, heterogeneous products for high demand markets. The third configuration contains oversize companies producing commodities characterized by their almost inelastic demand. Their low obsolescence rate of assets generates powerful local monopolies and global oligopolies.